Уильям Бернстайн

если каким-то активом владеют все, остается слишком мало покупателей, чтобы по

повышать его цену

игру надо жрать,
Порхать – пичужкам всем,
А человеку – спрашивать:
«Зачем, зачем, зачем?»
Но тиграм время спать,
Птенцам – лететь обратно,
А человеку – утверждать,
Что все ему понятно{33}.

Воистину: человек – это примат, который рассказывает истории.

Не забывайте, что компании, которые показывают не лучшие результаты, обычно имеют хорошие акции, и наоборот, малопривлекательные медленно развивающиеся страны часто представляют собой отличный рынок. Не допускайте классической ошибки, ставя знак равенства между стремительно растущей экономикой и высокой доходностью акций.

всякий раз, когда кажется, что высокая или низкая доходность тех или иных акций или облигаций останется таковой навеки, взгляните на данные многолетних наблюдений и повторяйте снова и снова: «Долгосрочная перспектива важнее мимолетных событий». Да, в течение 10 лет (до 2008 г. включительно) S&P 500 терял более 1 % в год даже после реинвестирования дивидендов. С учетом инфляции убытки составляли почти 4 % в год. У инвесторов были все основания для уныния. Но в течение предыдущих десяти лет, в 1989–1998 гг., его доходность превышала 19 % в год. В конце 1998 г. инвесторы думали, что мы вступили в новую эру и высокие биржевые прибыли останутся таковыми навсегда.

Усреднение издержек предполагает, что инвестор приобретает активы через регулярные промежутки времени, тратя фиксированную сумму. Это снижает среднюю цену акции и тем самым повышает доходность.

Уолл-стрит усыпана костями тех, кто знал, что нужно делать, но не мог заставить себя воплотить свои планы в жизнь.

чем лучше вы знаете историю, тем меньше «черных лебедей» встречаете