Isabella, Tochter eines unschuldig gehängten Zigeunerbarons, begegnet eines Nachts dem jungen Erzherzog Karl. Der aber hält sie für ein Gespenst und flieht. Isabella reist ihm nach, doch als sie Karl wiedersieht, ist er bereits Kaiser und unfähig, zwischen wahr und falsch zu unterscheiden. So verrät er Isabellas Liebe und erliegt ihrem künstlichen Abbild, einem Golem. Der echten Isabella wird prophezeit, dass sie von Karl einen Sohn empfangen werde, der das zerstreute Volk nach Ägypten zurückführt. Die Weissagung erfüllt sich: Isabella stirbt als Königin in Ägypten am selben Tag wie Karl im fernen Deutschland.
