Бертон Малкиел

Правило таково: если процентные ставки растут, уже выпущенные облигации падают в цене. А если процентные ставки снижаются, цены облигаций увеличиваются.

Для меня непостижимо, как потребители, не жалеющие времени на сопоставление достоинств различных CD-плееров за 50 долл., не задумываясь вкладывают тысячи долларов в акции, прорекламированные в телеинтервью или в отчете брокерской фирмы, а то и просто рекомендованные приятелем по гольфу или братом жены

Даже в таких областях, как медицина с ее огромным опытом, самый большой эффект дают самые простые советы. Чарльз Эллис, автор книги «Как выиграть в игре неудачников» (Winning the Loser's Game), напоминает, что, несмотря на удивительные лекарства, генную терапию и хирургию, наибольший результаты для сохранения здоровья дают старое изобретение и простейшее правило. Пенициллин и мытье рук перед едой спасли больше жизней и способствовали росту продолжительности жизни в большей степени, чем любое другое лекарство и медицинская технология.

Мне вспоминается одна из любимых историй моего учителя Джека Вайнера. Женщина зашла в магазин купить своей собаке миску для воды. Продавец спросил: «Хотите, мы сбоку сделаем надпись "Собака"?» Женщина ответила: «Это ни к чему. Мой муж никогда не пьет воду из миски, а собака не умеет читать»

Вернемся к примеру с прокатом каждую четвертую неделю видеокассет вместо похода в кинотеатр. Мы убедились, что это позволяет сэкономить 300 долл. в год. А теперь посмотрите на эти 300 долл. не как на возможность купить что-нибудь еще, а как на возможность получить 15 000 долл. через двадцать лет или целых 90 000 долл. через сорок лет. Вспомните то, что говорилось в правиле I: время – деньги. Три сотни долларов в год, вложенные под 8 % принесут через сорок лет примерно 90 тысяч. Если вам сегодня 25 лет, реальная стоимость похода в кино раз в месяц это возможность получить огромные дополнительные деньги к выходу на пенсию.

Вот вам небольшая задачка: если вы, не будучи заводчиком крупного рогатого скота, собираетесь питаться гамбургерами всю жизнь, какие цены на говядину будут вам выгодны – высокие или низкие? Если вы не производите автомобили, а просто время от времени их покупаете, какие цены на автомобили вас устроят – высокие или низкие? Ответы на эти вопросы очевидны.

А теперь задачка для выпускного экзамена: если в следующие пять лет вы собираетесь копить деньги, на какой уровень рыночных цен вы надеетесь – высокий или низкий? Многие инвесторы дают неверный ответ. Даже если они собираются в ближайшие несколько лет только покупать акции, они ликуют, когда рыночные цены растут, и впадают в уныние, когда цены падают. Получается, что они радуются повышению цен на те самые «гамбургеры», которые скоро будут покупать. Неразумная реакция. Радоваться должны те, кто в ближайшем будущем собирается продавать акции. Потенциальные покупатели явно должны предпочитать снижение цены.

Худшее, что вы можете делать, это продавать, когда рынок падает.

Не подумайте только, что я пытаюсь предложить вам прогнозировать движение рынка. На это никто не способен. Но лучшее время для покупки, когда рынок «выпал из кровати» и никто не видит перспектив его роста. Так же как надежда и алчность иногда порождают спекулятивные пузыри, пессимизм и отчаяние могут стать причиной рыночной паники

Ключевое требование программы – наличие у вас отваги и денег, чтобы продолжать инвестирование в период падения рынка точно так же, как и в лучшие времена. Неважно, насколько пессимистично вы (да и все остальные) оцениваете будущее, неважно, насколько тревожны финансовые и мировые новости, процесс инвестирования прерывать нельзя, иначе вы утратите возможность купить хотя бы часть акций на фазе резкого падения рынка.

На бегах лошадь, несущая самого легкого жокея, имеет существенное преимущество. В инвестиционных гонках ситуация ничем не отличается.